En résumé:
- PCWorld analyse huit signes avant-coureurs suggérant que la bulle de l’industrie de l’IA pourrait éclater en 2026, notamment des valorisations non durables et des modèles de financement circulaires entre les grandes entreprises technologiques.
- Malgré 150 milliards de dollars d’investissements, OpenAI ne prévoit que 15 milliards de dollars de revenus pour 2025, tandis que le manque d’infrastructures électriques empêche la pleine utilisation du matériel d’IA.
- L’insatisfaction des consommateurs à l’égard des fonctionnalités de l’IA et la montée en puissance de modèles d’IA locaux performants menacent la rentabilité et la viabilité à long terme des entreprises basées sur le cloud.
L’industrie de l’IA est ridicule. Il suffit d’un simple coup d’œil pour repérer des valorisations complètement dingues, des modèles de financement circulaires bizarres et une pénurie de produits viables et de rentabilité. Vous n’avez pas besoin d’être un expert pour savoir qu’il y a quelque chose d’anormal dans une industrie construite autour d’entreprises promettant de dépenser des milliards tout en gagnant à peine des milliards.
Je n’ai aucune information privilégiée, boule de cristal, horoscope ou analyse approfondie de l’industrie basée sur l’IA pour étayer mon idée selon laquelle la bulle de l’IA éclatera en 2026. Mais les signes sont tous là et cela semble terriblement probable. Voici quelques-uns des nombreux signaux d’alarme.
L’argent est concentré au sommet
Les grandes entreprises technologiques comme Nvidia, Google, OpenAI, Microsoft, Meta, Amazon et Oracle ont toutes vu le cours de leurs actions exploser au cours des dernières années alors qu’elles ont consolidé leurs efforts en matière d’IA, obtenu des sommes gargantuesques de financement basées sur le battage médiatique de l’IA et annoncé d’incroyables projets d’infrastructure qui ont bouleversé presque tous les secteurs, de la production de smartphones à la gestion de l’eau.
À leur tour, ils financent quelques sociétés de données sélectionnées. (Comment pensez-vous que des entreprises comme ScaleAI se sont développées si grandes et si rapidement ?) Mais comme pour tout le monde, elles ne s’en sortent pas très bien. En effet, sans les grandes entreprises technologiques, l’économie américaine serait presque certainement en récession à l’heure actuelle, selon une étude de la Deutsche Bank.
Cela pourrait être acceptable si ces entreprises développaient quelque chose de véritablement innovant, rentable et/ou démontrant un réel potentiel pour rentabiliser leurs investissements. Mais la principale raison de leurs valorisations exorbitantes est simple : ils investissent tous simplement les uns dans les autres.
Les investissements circulaires ne mènent nulle part
Lorsqu’Oracle a annoncé son projet Stargate de 300 milliards de dollars avec OpenAI, Nvidia était sur le point de devenir le principal fournisseur de matériel. Nvidia a également investi 100 milliards de dollars dans OpenAI, et Nvidia est également un investisseur majeur dans CoreWeave (un autre fournisseur d’Oracle). CoreWeave travaille en étroite collaboration avec Microsoft, qui est lui-même un investisseur majeur dans OpenAI. Microsoft et Nvidia ont également investi dans Anthropic, son rival d’OpenAI, qui a conclu d’importants accords d’infrastructure avec Amazon et Google.
La liste est longue. Et même si ces énormes investissements auraient pu faire monter en flèche les valorisations des entreprises, beaucoup d’entre eux sont basés sur des plans pluriannuels avec des estimations de livraison future de matériel et des hypothèses concernant les coûts et l’évolutivité. Pour que tout cela réussisse, cela doit être fait avant que la bulle d’IA n’éclate.
Dans l’ensemble, ces investissements sont également totalement sans précédent. D’ici 2030, McKinsey estime que les investissements dans l’IA pourraient atteindre près de 7 000 milliards de dollars. À titre de comparaison, l’ensemble du projet Manhattan n’a coûté que 30 milliards de dollars (ajustés à l’inflation). Ouais.
Les entreprises ne gagnent pas plus d’argent
Nvidia est peut-être en train de tuer l’IA en tant que vendeur de pelles en forme de GPU dans cette proverbiale ruée vers l’or, mais tout le monde est en difficulté. Microsoft a révisé ses objectifs de vente d’IA en raison de la faible utilisation de ses services payants, et OpenAI a dépensé plus de 150 milliards de dollars d’investissement pour générer environ 15 milliards de dollars de revenus en 2025.
Si OpenAI ne parvient pas à trouver comment générer des bénéfices avec le soutien de tous ses amis de l’IA, avec près d’un milliard d’utilisateurs actifs et avec la part d’esprit la plus dominante dans l’espace des chatbots IA, qui d’autre le fera ?
Pour les entreprises technologiques institutionnalisées comme Google, Meta, Amazon et Microsoft – celles qui ont des activités diversifiées, des options de revenus à long terme et d’importantes réserves de liquidités – cela ne posera peut-être pas de problème à court ou moyen terme. Mais même les grandes entreprises ne peuvent pas dépenser leur argent indéfiniment. Microsoft et bien d’autres ont procédé à d’énormes licenciements au cours de l’année écoulée pour contribuer à maintenir des bilans plus sains, et les investisseurs vont venir réclamer leurs rendements tôt ou tard.
Les petites entreprises d’IA seront touchées en premier, mais comme nous l’avons vu avec les efforts désastreux et non rentables de Meta pour développer le Metaverse, même les grandes entreprises technologiques peuvent manquer d’intérêt et d’élan. Qu’arrive-t-il alors aux milliers de milliards d’investissements dans l’IA ?
L’IA locale s’améliore beaucoup
Du système DGI Spark de Nvidia aux pirates informatiques exécutant de grands modèles de langage sur leurs GPU de jeu, il est plus facile que jamais d’exécuter une IA locale sur votre propre machine. Attention, ce ne sont pas les modèles haut de gamme avec leurs milliards de paramètres, mais les derniers modèles à grand langage conçus pour le matériel domestique sont de plus en plus performants.
OpenAI, Anthropic, Microsoft et d’autres aimeraient un avenir dans lequel vous exécuterez tous vos services d’IA via leurs plates-formes cloud soumises à des frais d’abonnement, mais les derniers LLM locaux sont suffisamment capables pour gérer la génération, l’édition, le résumé et l’image de base.
Avec les avantages supplémentaires d’une confidentialité, d’une sécurité et d’un temps de réponse améliorés pour les LLM locaux, de plus en plus de particuliers et d’entreprises vont s’orienter vers cette voie dans les mois et les années à venir. Cela ne rendra pas service aux entreprises d’IA en quête de rentabilité.
Il a déjà survécu à la plupart des bulles technologiques
Il s’agit peut-être davantage d’un méta-point sur les bulles économiques que d’un point spécifique pour l’industrie de l’IA, mais les rebonds massifs du marché ne durent généralement que quelques années. Yahoo Finance souligne comment la bulle Internet a duré un peu plus de deux ans, la bulle boursière japonaise des années 1980 a duré trois ans et le grand rallye perturbé par la technologie après le COVID un peu moins d’un an.
Dans chacun de ces cas, leurs marchés boursiers respectifs ont connu une croissance énorme de plusieurs centaines de pour cent en quelques années seulement. Le boom de l’IA n’y est pas parvenu – il a connu un gain d’environ 130 % au cours des trois dernières années – mais trois ans, c’est déjà plus long que la plupart de ces booms historiques. Si l’IA est une bulle qui va éclater, alors elle est presque dépassée, si l’on en croit les tendances historiques.
L’IA a un problème d’alimentation
Toutes les grandes sociétés d’IA ont annoncé leurs accords et commencent à les concrétiser. Nous n’allons pas assister à de nouvelles séries de transactions d’une valeur de mille milliards de dollars, même de la part des grandes entreprises technologiques, car même elles ont des limites sur le capital dont elles disposent.
Mais atteindre ces objectifs grandioses des centres de données d’IA du monde entier s’avère difficile. Après avoir acheté tous les GPU et la mémoire possibles, certaines de ces entreprises ont encore du mal à les mettre en ligne.
Le PDG de Microsoft, Satya Nadella, a déclaré en novembre que l’entreprise avait désormais un problème d’alimentation, ce qui signifie qu’elle avait des GPU qui ne pouvaient pas se connecter physiquement parce qu’elle n’avait pas la puissance nécessaire pour les faire fonctionner. Et puis vous avez le xAI d’Elon Musk qui tente d’importer une centrale électrique (non, vraiment) et la société d’avions supersoniques Boom Supersonic qui convertit ses moteurs à réaction en générateurs de gaz (non, vraiment !). L’IA a besoin de puissance, mais la puissance est primordiale.
La construction des centrales électriques et des infrastructures de réseau associées prend des années, voire des décennies. Lorsque l’approvisionnement en électricité ne parvient pas à rattraper leurs ambitions, cela va freiner l’expansion. Un ralentissement comme celui-là est la dernière chose dont l’industrie de l’IA a besoin pour maintenir son train de battage publicitaire.
La lassitude des consommateurs face à l’IA est bien réelle
Personne n’aime les images de deepfakes et d’exploitation des enfants de Grok. Les fausses images dans les jeux gérés par Nvidia donnent aux joueurs l’impression qu’ils ne jouent pas vraiment à leurs jeux. Les pénuries de mémoire provoquées par l’IA et les flambées de prix associées pour les produits technologiques du quotidien rendent les gens fous.
Les entreprises le remarquent et changent déjà de cap. L’exemple le plus frappant jusqu’à présent cette année est celui de Dell qui relance sa marque XPS au CES 2026. Bien sûr, il s’agit toujours d’un « PC Copilot+ », mais vous ne le sauriez jamais grâce au marketing. L’IA n’est plus au premier plan et l’accent est mis sur la longévité, les performances quotidiennes et la conception légère – vous savez, les choses qui intéressent réellement les consommateurs.
Si personne n’est intéressé à acheter de l’IA, comment vont ces entreprises ? jamais va-t-il le rendre rentable ? Ce n’est pas quelque chose que les investisseurs voudront voir ou entendre cette année.
Les problèmes commerciaux mondiaux pourraient tout faire dérailler
En plus de tous les facteurs internes à l’industrie de l’IA qui pourraient provoquer sa chute, il existe également une instabilité mondiale qui pourrait tout aussi bien lui porter un coup mortel. Le leadership instable de l’administration américaine ne cesse d’ériger (et d’abattre) des barrières commerciales. La nationalisation du matériel et le nationalisme stimulent les investissements séculaires plutôt que les ramifications mondiales.
Et alors que les superpuissances continuent de surveiller ce que possèdent leurs voisins, il existe un risque de guerre paralysant l’économie mondiale. Le simple fait que la Chine ferme l’accès de Taiwan aux marchés mondiaux suffirait à faire s’effondrer à peu près tout ce qui touche à la sphère technologique.
Espérons que rien de tel ne se produise, mais cette perspective constitue une épée de Damoclès supplémentaire qui pèse sur l’industrie de l’IA.
Même s’il éclate, Nvidia continuera à pousser
Google, Amazon et Microsoft ne s’effondreront pas. OpenAI probablement ne s’effondrera pas. Mais le battage médiatique actuel sur l’IA pourrait être fortement déraillé. Les petites et moyennes entreprises d’IA, et toutes les entreprises qui promettent des révolutions agentiques pour votre entreprise ? Ils seront partis. Les cours des actions vont s’effondrer, et la récession mondiale pourrait en être la conséquence à moyen terme qui finira par ramener la situation à un semblant de normalité.
À long terme, cependant, même les entreprises qui resteront devront faire face à une dépréciation du matériel qui les verra revenir chez Nvidia tous les 2 à 3 ans. Même avec toute cette puissance matérielle, aucune de ces entreprises n’atteindra l’AGI (ou même la super-intelligence) avec de grands modèles de langage qui ne peuvent rien comprendre fonctionnellement.
L’IA est là pour rester, mais l’industrie telle qu’elle est ne peut pas durer très longtemps. Les signes sont là : 2026 pourrait être l’année où tout changera, encore une fois.
